La estrategia de hacer dinero favorita del mundo está muerta

Solo ha habido tres años en el siglo pasado cuando los bonos y las acciones perdieron dinero. La primera fue en 1931, cuando una crisis monetaria obligó al Reino Unido a abandonar el patrón oro; la segunda fue en 1941, cuando Estados Unidos entró en la Segunda Guerra Mundial. No hace falta decir que estos fueron eventos bastante sísmicos.

La tercera vez fue en 1969. Fue entonces cuando la Reserva Federal de EE. UU., después de dejar que los precios se descontrolaran, finalmente cambió al modo de lucha contra la inflación. Las tasas de interés se dispararon. Funcionó y los aumentos de precios comenzaron a disminuir, pero no antes de que la economía se viera empujada a una fuerte recesión. La falta de crecimiento combinada con tasas altísimas resultó en un período de rendimientos negativos tanto para acciones como para bonos.

Parece que estamos mirando el cañón de algo similar. La inflación se ha convertido en un riesgo que es demasiado grande para cubrir. Cuanto más tiempo permanezca alto, más tiempo permanecerán los bonos y las acciones positivamente correlacionados con la caída conjunta de sus precios. Esto hará que los modelos de inversión, que habían asumido un beneficio de diversificación, comiencen a parpadear en rojo. En igualdad de condiciones, los inversores tendrán que reducir su exposición a las dos clases de activos principales, lo que, por supuesto, acentuará aún más la venta masiva.

El miércoles, Jay Powell, presidente de la Fed, advirtió que podrían aguardar más sorpresas sobre la inflación. Los bancos centrales globales crearon una burbuja de todo; ahora estamos consiguiendo el busto de todo y la destrucción de la riqueza en una escala épica.

Todo esto sugiere que la cobertura estándar contra una recesión es completamente kaput. Los inversores buscan desesperadamente nuevas formas de protegerse. BlackRock, la firma de inversión más grande del mundo, ha sugerido que una forma sería que los inversores asignen más dinero a estrategias que van tanto en acciones largas como cortas.

Bueno, hasta cierto punto, Lord Copper. Lo que podría tener sentido para los inversores individuales podría tener consecuencias profundas e incognoscibles para el mercado en su conjunto. No hay nada intrínsecamente malo en vender acciones en corto y ganar dinero si el precio cae (independientemente de lo que el gobernador del Banco de Inglaterra haya dicho al respecto en el pasado).

Pero, ¿qué sucederá si una gran parte de los aproximadamente billones de dólares que se invierten en estrategias 60/40 comienza a apostar contra una gama más amplia de acciones, especialmente en medio de un mercado a la baja? Supongo que pronto lo descubriremos.

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